地缘政治局势持续恶化 未来原油价格或还将易涨难跌

6月中旬以来,国际WTI原油价格开始出现大幅的攀升并一度突破了5月的高位,创出了近4年来的历史高点,一度达到75.27美元/桶。截止今日,WTI油价已经大幅反弹超10%。

 

  原油价格出现快速上涨,主要原因是在近月以来市场出现了多方面持续供应紧张的局势。

 

  中东局势持续紧张

 

  中东地区的地缘政治局势动荡一直以来都影响国际油价变动的最大因素。近月来,中东的地缘政治局势有越演越烈的趋势:

 

  1,美国加大制裁伊朗力度

 

  今年5月,美国总统特朗普宣布美国从伊朗核协议中退出。随着美国退出伊朗核协议,此前与伊朗保持石油贸易关系的海外银行迫于美国制裁压力选择逐步撤离,伊朗经济遭遇重创。

 

  6月26日,美国国务院曾表示,要求各方在11月4日之前将从伊朗进口原油的进口降至零。如果在11月4日之后依旧购买伊朗的原油,企业将面临二级制裁。这就加深了市场有关全球原油供应将会变得越来越紧张的忧虑情绪。美国国务院一名高官表示,对于针对伊朗实施的原油制裁措施,特朗普政府不计划提供任何豁免。

 

  受此影响,全球原油价格开始迅速上涨。纽约油(WTI)上涨逾3.5%,突破70美元/桶整数关口,布伦特油上涨超2%,突破76美元/桶整数关口。

 

  而伊朗里亚尔/美元汇率也一度再创历史新低,至9万里亚尔兑换1美元,较四个月前已经贬值近半,里亚尔/欧元的汇率则突破10万大关。

 

  传统能源(Tradition Energy)市场研究副总裁Gene McGillian表示,美国决定完全孤立伊朗,这并不令人意外。这些人在他们想做的事情上显得很坚定。其影响难以估量,可能意味着对美国石油的需求将增加。

 

  从目前的形势看,美国对伊朗的制裁还将持续下去,到11月,美国各盟友放可能真正执行放弃对伊朗原油的进口,届时很可能将会对原油供求格局产生重大影响,并且大大推高美国石油的需求,同时推高国际油价。

 

  2,利比亚战乱导致油田严重停产

 

  根据外媒资讯显示,利比亚事件已经进一步发酵,突发性原油供应中断的影响正在进一步扩大,因此市场目前低估了利比亚事件对Brent油价的冲击!

 

  利比亚北部沿海地区9大港口可以出口原油,其中东部有5个港口(EsSider、RasLanuf、MarsaElBerga、Az-Zuwaytinah和MarsaAlHariga),西部有2个港口(Zawiyah和Mellitah),还有2个离岸港口(BouriOffshore和FarwahOffshore)。根据Kayrros向我们提供的最新卫星扫描和油田生产监测数据,目前利比亚东部5个港口的大多数储油罐已经被炸毁,5个港口均已经停止出口原油(港口恢复出口时间尚未可知),港口附近的部分油田也逐渐停止生产。

 

  根据Kayrros和Clipperdata对利比亚原油出口情况的统计(两者统计结果基本一致),受利比亚东部政权武装冲突的影响,2018年6月利比亚原油出口总量已减少约20万桶/日,而在2017年1月-2018年5月间,东部5大港口的平均原油出口量约为60万桶/日,预计2018年7月内利比亚将有40万桶/日的原油退出全球市场。

 

  3,委内瑞拉经济崩溃原油工业几乎停顿

 

  近年来,委内瑞拉正在经历史上最严重的全面经济崩溃危机,目前委内瑞拉的主要经济活动包括赖以生存的石油工业也已经基本已经完全瘫痪。

 

  自2016年以来,委内瑞拉原油产量持续下滑,从232.5万桶/日(2016年1月)下滑至143.6万桶/日(2018年4月),下滑幅度超36%。

 

  2018年5月委内瑞拉石油钻机数已下滑至28座,创10年新低。据莫尼塔宏观研究分析师钟郑生认为这一数字将会继续减少,这也将导致委内瑞拉原油产量继续减少,因为委内瑞拉国内政治经济局面动荡,原油生产很难稳定进行,严重投资不足;同时受限于美国对委内瑞拉的制裁,深陷财务危机的委内瑞拉国家石油公司很难进行融资从而扩大其原油产量。

 

  从实际数据看,近两月的减产形势仍没有得到任何缓解。

 

  加拿大因事故中断36万桶/日原油供应

 

  2018年6月底,加拿大最大同时也是全球最大的油砂加工商Syncrude公司的阿尔伯塔省麦克默里堡(Fort McMurray)附近厂区的变压器爆炸从而引发了大面积供电中断,将重质油砂加工转化为轻质原油的装置无法正常运行,从而引发了北美地区的原油突发性供应中断。

 

  据彭博社报道,此事件影响了约36万桶/日的原油供应,目前厂区电力已经恢复,但是Syncrude公司仍在对油砂处理装置进行运行评估,预计今年7月底才可能恢复生产,这也从而造成美国库欣库存进一步下降,这将支撑美国原油价格。

 

  沙特俄罗斯增产幅度未能覆盖断产缺口

 

  在2018年6月22-23日的维也纳会议上,OPEC+决定名义增产100万桶/日,但增产的参照时间和各国间的增产额度并没有确定。随后美国总统特朗普在2018年6月30日宣布,由于伊朗受制裁和委内瑞拉经济动乱,美国要求沙特增产200万桶/日,并且沙特国王已同意执行。

 

  根据彭博社和路透社的最新监测数据,沙特在2018年6月相比2018年5月已经大幅增加原油出口,其中彭博社认为已增产35+万桶/日,而路透社则认为已增产了85+万桶/日,若取两家机构的均值,则沙特在2018年6月已增产约60+万桶/日。

 

  根据媒体测算,2017年1月至2018年5月期间沙特剩余产能约为160万桶/日,由于沙特已在2018年6月实际增产约60+万桶日,那么沙特仍有约100+万桶/日左右的剩余产能。若要实现增产200万桶/日的目标,沙特还需进一步增加资本开支、打井提升总产能。据分析认为,沙特有能力在2018年11月前(伊朗受制裁的缓冲期内)释放大部分剩余产能,来对冲伊朗减产导致的份额流失。

 

  同时,俄罗斯能源部长在6月底称,该国原油日产量从5月份的1097万桶增加到1106万桶,增加幅度为9万桶。不过,俄罗斯手仍有大量的产能可以释放,并且手上亦有包括中国在内的大量订单,因此,有可能在未来几个月继续增加产量。

 

  小结

 

  总体看,6月以来,单从利比亚、委内瑞拉及加拿大的三大方面因素就造成了近100万桶/日的原油产能供应缺口,同时,叠加伊朗未来尤其是11月之后因受制裁而无法出口更多原油的预期,市场对国际原油供应格局将继续明显偏紧。

 

  虽然沙特俄罗斯亦有一定的产量增加,但日增产总额相加可能是在80万万桶左右,还未能完全覆盖短期供应缺口。

 

  因此,从目前情况看,未来一段时间的国际油价可能还将持续受到减产风波及地缘政治局势变动影响,原油供应格局将有所改变。同时整体供应或有所偏紧,从而导致油价出现易涨难跌的情况。

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